12月1日晚间，*ST泛海（000046.SZ，下称“泛海控股”）发布“关于法院终结公司预重整”的公告，表示预重整期间，临时管理人调查发现泛海控股作为上市公司已不具备重整可能，并申请北京市一中院终结泛海控股预重整程序.这预示着，泛海控股预重整“告吹”。有关卢志强个人传奇故事以及泛海系是如何一步一步走向债务深渊，可以阅读此前的文章（巨鲸求救！何人能为“泰山会”大哥大解围？）

通常来讲，预重整失败后，上市公司面临着“较大的财务类强制退市风险”。值得一提的是，今年十月份，泛海集团监事长李明海在与投资人月度沟通会中表示，董事长卢志强及家人目前都在国内。

即便卢志强还在国内，在“泛海系”大批优质资产被售卖、股权被冻结、负债缠身的背景下，如何堵上“两尊一龙”产品线的窟窿，仍然是令卢志强及公司高管最头痛的事。

预重整失败后，，泛海控股及其控股股东泛海集团将何去何从，投资人债权又将如何得到保障？

根据第一财经此前消息，在发布预重整公告前，泛海系“两尊一龙”产品（即“民生尊”、“泛海尊”和“龙系列产品”）仍有大量负债未完成兑付，在2月份一次面向投资人的线上宣讲会中，泛海系旗下全资子公司民生财富内部人士向投资人透露，仅“龙产品”目前涉及的本金未兑付金额就达到45.32亿元。

集团此前对投资人承诺的“常态化兑付”目前也近乎停止。民生财富（泛海集团旗下全资控股公司）总裁张堃对投资人表示，常态化资金兑付主要来源于集团还款资金支持、以及部分底层的回款。目前由于底层回款不及预期、集团的资金极度紧张，目前暂时无法推动常态化兑付工作。如果后续底层回款或集团资金允许时会恢复兑付，会随着集团风险化解方案的实施把兑付工作一并按方案推动。

泛海集团副总裁罗成则对投资人表示，目前整个泛海系统的风险化解，尤其是关系到个人投资者兑付的工作是放在两个主体、两个层面来统筹化解，一个是集团，一个是上市公司。当时的工作思路是通过上市公司的重整和预重整，尽可能化解掉个人投资者的一部分投资产品待兑付的金额。

“现在集团的整体风险化解方案还在加快制订中，会和上市公司的风险化解统筹实施。集团的整体风险化解方案也会争取尽早落地。”在最近一次与投资人的沟通交流会中，罗成告诉投资人。

严珊明则表示，公司目前在建的沈阳住宅项目属于可抵债资源。

泛海方面还表示，已经给公司旗下“两尊系列产品”做出了增信措施。比如针对民生尊底层资产的增信措施包括首轮冻结渤海银行的13.6亿股；查封民生金融中心42亿元；查封泛海集团持有的芜湖信海的份额，评估价值作为约为35亿元；对潍坊发展大厦、济南、青岛等地的不动产进行了抵押，抵押权证登记金额为2亿元等。

针对泛海尊增信措施包括第2轮冻结渤海银行股票7亿股；轮候冻结民生银行股票18亿股，其中，14亿股为第3轮冻结，4亿股为第6轮冻结；首轮冻结通海资本持有的上海麒鸿投资中心2.5%的股权等。

第一财经工作人员还注意到，尽管泛海方表示已经和私募管理人就化解债务做过一些探讨，但公司还是与龙系列产品基金管理人北京中财龙马资本投资有限公司（下称“龙马资本”）产生了分歧。

根据龙马资本此前披露的函件内容，泛海集团此前就其持有的“龙”系列基金份额向龙马资本承诺，分配基金收益时，当其他基金份额持有人未足额分配投资本金、分红款、基准收益款之前，不予对泛海集团进行分配。

但近期，龙马资本却收到泛海集团发出的《通知函》，称“此前承诺不再有效”。龙马资本认为泛海集团拟单方面作废龙系列产品增信措施的行为将损害投资人利益。

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图|龙马资本披露函内容

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