受黄金价格大幅波动的影响，今年以来，多家商业银行收紧了代理个人贵金属业务以及包括纸黄金在内的账户贵金属业务。在此背景下，黄金定投业务正逐渐吸引到更多投资者的目光，还有多家银行将黄金定投升级为黄金积存。

所谓基金定投，即黄金定期投资，也可以叫黄金零存整取，是每月以固定的资金按照上海黄金交易所AU9999的收盘价购买黄金。当合同到期时，客户积累的黄金克数可以按照上海黄金市场价格兑换成现金或者相应克数的实物黄金。

而黄金积存又被业内视作黄金定投的升级版，根据央行发布的《黄金积存业务管理暂行办法》，黄金积存是指金融机构按照与客户的约定，为客户开立黄金账户，记录客户在一定时期内存入一定重量黄金的负债类业务。黄金积存产品最小业务单位为1克，该业务仅限银行业存款类金融机构开办，开办此业务的银行业存款类金融机构应当有熟悉黄金业务的工作人员，同时应当支持客户提取实物黄金或将黄金卖出获得相应的货币资金。

交通银行、广发银行近期相继对黄金定投业务进行了调整。其中交通银行将黄金定投升级为贵金属钱包，广发银行则将黄金定投升级为黄金积存。

公告同时明确，黄金定投升级为黄金积存后，交易价格和赎回时效均发生了变更，由调整前的每日一价变更为每日多价，按市场实时价成交，赎回资金则由T+1或T+2到账变为实时到账，且提取实物也由此前的提取上金所金条变更为兑换银行投资金条。

交通银行发布公告，将黄金定投升级为贵金属钱包，调整后的交易报价也由每日一价变更为每日多价，赎回资金由T+2到账变为实时到账。此外，交通银行还限制了贵金属钱包单笔定投金额上限，定投金额上限为2000万元，如原黄金定投金额超出上限，贵金属钱包以上限2000万元作为定投金额。而此前的黄金定投则无上限要求。

交通银行在公告中提到，随着该行贵金属钱包业务的推出，黄金定投业务劣势明显，目前只有个别客户仍有持仓，为推进业务高质量发展，加强风险管理，该行将黄金定投迁移至贵金属钱包。

对比两家公告可以看到，广发银行黄金积存与交行贵金属钱包的业务调整内容相差不大。最值得关注的变化是，此前黄金定投资金赎回需要T+1或T+2到账，而业务调整后则可以实现T+0实时交易。

　　提要：尽管金价连幅上扬，挂钩黄金类理财产品整体收益并不出色。那么市场上的明星产品如何获得高收益回报的呢？

　　在经历多日的连续上涨后，国际金价逼近1400美元，尽管短期之内金价不乏回调的压力，但市场的整体格局为金价的进一步上涨提供着潜能。统计数据显示，2010年至今，国际黄金价格上涨已经超过25%。

　　然而，在黄金价格的猛烈上涨推动下，挂钩黄金的理财产品收益却出现了显著的分化。在国内市场挂钩黄金的理财产品中，收益最高的产品目前累计的收益已经达到88%；另外一方面，一些挂钩黄金的理财产品收益接近于0。可以说，产品的结构是导致黄金理财产品的收益出现分化的主要原因。

　　渣打一款QDII累计收益近88%

　　在国内市场上所发行的挂钩黄金类理财产品中，为渣打在2008年所推出的挂钩瑞银彭博固定期限成份黄金超额回报指数的开放式结构性投资计划，目前收益及累计收益最高的一款产品。简单地说，这一理财计划的净值直接与黄金指数相联系。截至10月18日，渣打这款开放式结构性投资计划的赎回交易价已经达到1.8755，这就意味着在两年不到的投资期内，这款产品的投资收益累计接近88%。

　　这款产品能够获得较高的收益回报，一方面与黄金价格的上涨密不可分。作为这款产品挂钩的指数，瑞银彭博固定期限成份黄金超额回报指数，由3个月到3年多个固定期限的COMEX黄金期货价格乘以一定的固定权重来决定。由于2008年至今，黄金价格一路走高，挂钩指数也就一路向上。另外一方面，这款QDII产品的收益直接与指数走向相关联，结构简单，因此为投资者带来了高收益。

　　结构性产品最高收益达14.66%

　　在挂钩黄金类理财产品中，中行曾经推出的一款的“中银进取”一年期黄金挂钩理财产品（ZYJQ09005A、ZYJQ09005B），到期时获得了14.66%的年化收益率，在同类型产品中，这一表现相当突出。

　　这款产品发行于2009年9月，产品的期限为一年。按照产品的设计，该产品以看涨未来一年内黄金走势为设计理念，在到期保证本金基础上，如国际黄金现货价格在一年内涨势未超过2009年9月2日期初价的140%，投资者就可分享50%的金价涨幅。2009年9月，国际黄金现货价格的期初价格为955美元/盎司。一年后，尽管国际金价不断上涨，但在整个投资期内，没有出现过超过期初价格140%的“触发事件”，因此投资者可以获得的收益率为期末较期初黄金价格上涨幅度的一半，也就是14.66%。如果在投资期内出现了“触发事件”，那么投资者仅能获得0.36%的年化收益率。

　　对于这款产品来说，能够为投资者带来高收益的主要原因在于，产品对于金价的预设区间相对合理，与后期黄金市场的实际走势较为吻合，除了金价上涨大趋势的判断准确，金价的涨幅没有超过40%这个预设条件是产品获得高收益最根本的原因。

　　挂钩型产品的两面性

　　尽管上述的两款挂钩黄金类理财产品获得了较为满意的收益回报，但就这个市场来说，挂钩黄金的理财产品整体表现并不佳。普益财富的统计表明，2010年初至今，黄金挂钩类产品共发行了20款，其中已到期的3款产品表现均不尽如人意，收益率分别为1％、0.2％、3％。

　　之所以出现收益率跟不上金价脚步的原因在于，挂钩黄金类的理财产品往往已经包含了对市场的一定预判，如未来金价走高、走低；同时，投资者能够获得的收益往往要受到挂钩空间的限制，即使方向看对了，超过了这个预设的空间，投资者也无法实现高收益。

　　但是，另外一方面，我们也要看到挂钩黄金类理财产品的优势，就是在于通过挂钩的设计，投资者基本可以实现100%保本或是90%以上保本，在保本的前提基础上有博取更高收益的可能。相对于直接投资于黄金市场来说，投资此类型的产品降低了其中的风险，适合风险承受度低的投资人。

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