随着资产管理时代的到来，国内商业银行也越来越意识到资产配置在未来银行理财产品运作中的重要性，利用多种金融创新工具，提高资产配置能力，为客户提供综合财富管理方案成为国内商业银行的发力点。

　　随着我国利率市场化进程不断加深以及监管层对银行理财业务的逐步规范，银行理财产品摆脱当前按照预期收益率发行的模式转向基金化、结构性的真正的“资产管理”产品已经成为不可逆转的趋势，因此资产配置在未来以“资产管理”为核心的理财产品运作中必将起到更加关键的作用，如何更好地利用多种金融工具结合更加科学合理的资产配置为客户进行财富管理将成为各大商业银行竞争的重点。

　　资产配置重要性凸显

　　随着财富管理业务近年来的不断发展，资产配置也被越来越广泛地被人所熟知，再加上2008年全球金融危机的冲击以及国内金融工具的不断增加，资产配置在财富管理中的重要性越来越凸显。

　　所谓资产配置，是指资产类别选择，投资组合中的各类资产的适当配置以及对这些混合资产进行实时管理。

　　根据一项最著名的有关养老基金回报长期表现的研究，战略性资产配置对养老基金业绩表现的影响程度远远超过市场时机选择以及证券选择，这从实证角度证明了资产配置决策在整个投资组合管理过程中是决定投资收益最重要的因素。

　　近年来，资产配置在银行理财产品设计中的重要性逐渐凸显。越来越多的理财产品通过各种方式进行资产配置，各种工具的运用也越来越灵活多样。尤其是2008年金融危机之后，风险管理与控制在投资中的重要性凸显，银行开始意识到投向单一市场的理财产品已经无法满足投资者对“风险-收益”平衡的需求，银行逐渐开始发行投向不同市场的理财产品。

　　普益财富的统计数据显示，在2009年以前，组合投资类理财产品发行量每年的占比均不足5%，但是从2010年开始该类产品发行量以接近250%的年均增长率急速增加，截至2013年前三季度，组合投资类理财产品的发行量已经占到理财产品发行总量的45.59%。

　　“这些组合投资类产品自身的风险调控特征在不确定性较强的经济环境中优势尽显：投资于低风险市场的资金保证投资者本金安全，投资于高风险市场的资金为投资者带来更高的收益，灵活的组合投资管理有效提高了产品整体的运作效率，‘进可攻退可守’的组合投资策略得到市场认可。另一方面，监管环境与政策的变化，也在客观上推动组合投资类产品发行量不断增加。”普益财富研究员叶林峰表示。

　　结构性产品转型资产配置

　　如果说具备资产配置特征的组合投资类理财产品是市场和监管环境孕育的，那么，结构性理财产品的资产配置特性就是与生俱来的。结构性产品作为在交易结构中嵌入金融衍生工具的一类理财产品，其作为固定收益类产品与金融衍生工具的结合，本身就具备了很强的资产配置特性。

　　金融危机之后，银行理财产品的设计者们意识到，传统结构性银行理财产品因其专业性要求极高，并不适合普通投资者，才催生了如今新版的结构性银行理财产品。之所以说它新，是因为如今的结构性银行理财产品，绝大部分已经是保本型产品，其中不乏保证收益型产品，这在5年前是不可想象的。

　　“结构性产品通过对‘风险-收益’的平衡，为投资者在多变复杂的市场行情中获得较为理想的收益。结构性产品中的衍生金融工具通过各种灵活配置让投资者在震荡乃至下跌的市场行情中获得潜在回报。对于投资者不能直接投资或者直接投资存在较大风险的诸如港股、黄金、原油等挂钩标的，各大银行均有相应的产品与之对应，例如恒生银行的‘步步稳’股票系列，招商银行的‘焦点联动系列’等等，都为投资者提供了挂钩标的不同市场情况下实现潜在回报的条件。”叶林峰介绍说。

　　不过，结构性银行理财产品也保留了其“博彩”的本性，除相对高收益与几近零收益之外并无第三种选择。从目前到期且公布了到期收益率的银行理财产品来看，结构性产品不仅收益分化明显，且占据了收益榜单的两端，实际收益最好和最差的产品均为结构性银行理财产品。

　　中外资银行齐发力

　　近年来，各外资银行以国内投资者需求出发逐步推进本土化经营，保持在结构化理财产品设计的优势。“具体来说，首先部分外资行针对国内投资者风险偏好不高的特点，其所发行的接近90%的结构性产品均设计为保本型，产品投资期限明显缩短。其次，在产品结构设计方面，投资者获得潜在收益率的条件更容易达到，例如：恒生银行的‘步步稳’系列投资产品，挂钩交易所交易基金，跟踪大盘指数走势，只要一年中每个观察日，最差表现的挂钩标的其下跌幅度不要超过30%，投资者就可以获得潜在回报，帮助投资者在回避非系统性个股风险的同时，在不同的市场走势中获利。”叶林峰表示。

　　随着资产管理时代的到来，国内商业银行也越来越意识到资产配置在未来银行理财产品运作中的重要性，利用多种金融创新工具，提高资产配置能力，为客户提供综合财富管理方案成为国内商业银行的发力点。

　　以光大银行为例，去年8月，该行“阳光理财·资产配置平台”就带着诸多亮点面世，开创了业内多个先河。

　　据光大专业理财师介绍，完整而全面的“财富管理”功能是该平台的突出亮点。该系统创新性地将纵向的“生命周期规划”理论与横向的“资产配置”理念相融合，由KYC了解客户需求、理财规划、构建投资组合并跟踪检视等模块组成，为客户提供全方位的财富管理及资产配置服务。该行创新性地采集了28333个真实客户的数据样本，与“马克维茨有效前沿曲线”理论相结合，将客户有效划分为15类，进而寻找到每类客户在四大类市场的最佳投资配比。

　　在做好资产配置方案的基础上，该平台还能够依据生命周期理论，为客户进行教育、养老、购房、精彩生活等多方面的主题规划，助力其实现家庭梦想。

　　有银行理财专家认为，商业银行资产配置平台的上线，在提升银行理财人员专业素质和服务水平的同时，能让客户享受到更加专业、精细、标准化的理财管家服务。随着更多商业银行重视这一领域，未来国内商业银行财富管理水平和能力有望进一步提高。孟扬